雙元貨幣 穩賺高利息？

【聯合晚報╱記者嚴珮華記錄整理】
2010.04.12 09:06 am

問：我是一個保守的投資人，我有美元約3.2萬元，歐元約6萬元，我的理專認為我做雙元貨幣可賺取高利息，並認為英鎊值得投資，被換到也不會賠錢。理專為我做的雙元貨幣為：美元兌歐元是1.36元。等值歐元對美元是1.342。其餘的歐美兌英鎊，利率約都5%，二個月期。請問這樣的價格可以嗎？我不想被兌到任何貨幣，只想拿高息，那個價位是安全的？

元大銀行資深副總吳鴻麟答：雙元貨幣分為「加值型」和「保本型」。一般來說，能賺取高利息應是指投資人投資「加值型」雙元貨幣。加值型是不論到期時本金是否被轉換，投資人都能拿到利息，唯一旦被轉換成的約定貨幣貶值時，則本金有可能虧損，簡單來說即為保息不保本。

關於讀者的理專建議「英鎊值得投資，被換到也不會賠錢」，可從兩個層面來探討。一、就基本面而言，透過觀察英國的經濟發展、通貨膨脹控制、失業率及英鎊與其他貨幣間的利差等，皆能提供投資人判斷英鎊未來是否能夠穩定走強。二、就技術面來說，英鎊對一籃子貨幣是否已經出現低估(undervalue)？或是跌幅已大並出現跌深反彈的跡象？「被換到也不會賠錢」是個相對、而不是絕對的概念。一旦涉及幣別轉換，即可能發生匯兌損失。若英鎊已浮現中長期投資價值，短期間儘管因市場波動而套牢，但終有解套的一天。

投資人操作雙元貨幣時，或許會面對幣別被轉換的風險，建議不妨選擇自己在生活中有可能會用到的貨幣(如美、歐、澳幣)，不論因投資被轉成何種貨幣，都有機會運用得到。

此外，從讀者表示目前所投資的雙元貨幣來看，投資人是以跨式策略同時賣出歐元買權和賣權，只要歐元兌美元在1.3420和1.3600間盤整，本金歐元和美元都不會被轉換。然而，若比價(fixing)當時歐元高於1.36，歐元本金則會被轉成美金；若歐元低於1.342，美元本金則會被轉成歐元。當轉成相對貨幣後，若該貨幣止跌回升就有可能賺取匯差，反之則匯損加大。

投資人操作雙元貨幣除追求較高利息外，應不忘考量自身投資風險之承受度。針對讀者提出歐、美元兌英鎊之雙元貨幣的問題，其被轉換為相對貨幣的風險是可以藉由轉換匯率的設定來降低，如本金歐元可將轉換匯率設定在歐元兌英鎊的壓力區，若為本金美元，可將轉換匯率設定在英鎊兌美元的支撐區。另外，等待行情有較大的波動，如歐元兌英鎊急漲後，或是英鎊兌美元急跌後，再進場投資雙元貨幣。如此一來，被轉換的風險可望降低；但是相對的，當風險降低時，報酬也會隨之下降。

Comments：有用到不等於沒有損失。如果持有成本高於用到外幣當時的匯價，那其實就是損失阿！這種看起來像高利定存的操作，其實操作知識的門檻並不低，幾乎就跟進行外匯交易差不多了，不應該只看到高利息，而要考量風險和操作能力。